Pääomat
Syötä oman ja vieraan pääoman määrät. Laskuri laskee niiden painot koko pääomasta automaattisesti.
Kustannukset ja vero
Anna oman pääoman tuottovaatimus ja vieraan pääoman korko. Yhteisöveron oletus on 20 % (Suomi); voit muuttaa sen.
Pääoman keskimääräinen kustannus -laskuri (WACC)
WACC-laskuri laskee oman ja vieraan pääoman painotetun keskimääräisen kustannuksen, jota käytetään yleisesti diskonttokorkona.
Tulokset
WACC-laskuri – pääoman keskimääräinen kustannus
WACC-laskuri laskee yrityksen pääoman keskimääräisen kustannuksen eli sen, kuinka paljon koko rahoitus keskimäärin maksaa, kun otetaan huomioon sekä oma että vieras pääoma. WACC (Weighted Average Cost of Capital) on keskeinen luku investointilaskennassa ja arvonmäärityksessä, koska sitä käytetään useimmiten kassavirtojen diskonttokorkona ja tuottovaatimuksen lähtökohtana.
WACC:n periaate
Yritys rahoittaa toimintansa kahdella pääomalajilla, joilla on eri kustannus. Oman pääoman sijoittajat odottavat korkeampaa tuottoa, koska he kantavat suuremman riskin, kun taas vieraan pääoman antajille maksetaan korkoa. WACC yhdistää nämä yhdeksi luvuksi painottamalla kummankin kustannusta sen osuudella koko pääomasta. Lisäksi vieraan pääoman kustannuksesta vähennetään verohyöty, koska korot ovat verovähennyskelpoisia.
Kaava ja sen selitys
Pääoman keskimääräinen kustannus lasketaan kaavalla:
WACC = (E ÷ V) × Re + (D ÷ V) × Rd × (1 − vero)
Kaavassa E on oma pääoma, D vieras pääoma ja V = E + D koko pääoma. Re on oman pääoman tuottovaatimus ja Rd vieraan pääoman korko. Vero on yhteisöveroprosentti, joka Suomessa on 20 %; tekijä (1 − vero) huomioi korkojen verovähennyskelpoisuuden. Osuudet E ÷ V ja D ÷ V ovat pääomalajien painot.
Vaiheittainen esimerkki
Oletetaan yritys, jonka rahoitus on:
- Oma pääoma (E): 600 000 €, tuottovaatimus 12 %.
- Vieras pääoma (D): 400 000 €, korko 6 %.
- Koko pääoma (V): 1 000 000 €, joten painot ovat 60 % ja 40 %.
- Yhteisövero: 20 %.
WACC = 0,60 × 12 % + 0,40 × 6 % × (1 − 0,20) = 7,20 % + 1,92 % = 9,12 %. Vieraan pääoman tehollinen kustannus on verohyödyn jälkeen vain 4,8 %, mikä laskee koko pääoman keskimääräistä kustannusta.
Mihin WACC:ia käytetään?
WACC on yleisin diskonttokorko, jolla investoinnin tai yrityksen tulevat kassavirrat muutetaan nykyarvoon. Kun investoinnin tuotto ylittää WACC:n, se luo omistaja-arvoa; jos tuotto jää sen alle, investointi tuhoaa arvoa. Siksi WACC toimii usein investointien hyväksymisrajana ja tuottovaatimuksen pohjana esimerkiksi nettonykyarvo- ja sisäisen korkokannan laskennassa.
Vinkkejä WACC:n käyttöön
- Käytä johdonmukaisia arvoja: käytä mieluiten markkina-arvoja tai johdonmukaisesti kirja-arvoja.
- Päivitä korkotaso: vieraan pääoman korko ja tuottovaatimus muuttuvat korkotason mukana.
- Huomioi riski: riskisemmälle liiketoiminnalle kuuluu korkeampi oman pääoman tuottovaatimus.
- Testaa herkkyys: laske WACC eri painoilla ja koroilla nähdäksesi tuloksen vaihteluvälin.
Usein kysytyt kysymykset
Mitä WACC tarkoittaa?
WACC (Weighted Average Cost of Capital) eli pääoman keskimääräinen kustannus on oman ja vieraan pääoman kustannusten painotettu keskiarvo. Se kuvaa, kuinka paljon yrityksen koko pääoma keskimäärin maksaa, ja sitä käytetään yleisesti investointien diskonttokorkona ja tuottovaatimuksen lähtökohtana.
Miksi vieraan pääoman kustannuksesta vähennetään verot?
Korkokulut ovat yritykselle verovähennyskelpoisia, joten velka tuottaa verohyödyn eli korkovähennyksen. Tämän vuoksi vieraan pääoman tehollinen kustannus on korkoa pienempi: se kerrotaan tekijällä (1 − veroprosentti). Suomessa yhteisöverokanta on 20 %.
Mistä oman pääoman tuottovaatimus saadaan?
Oman pääoman kustannus eli tuottovaatimus arvioidaan usein CAP-mallilla (riskitön korko + beeta × markkinariskipreemio) tai omistajien asettamana vähimmäistuottona. Se on yleensä korkeampi kuin vieraan pääoman korko, koska oman pääoman sijoittaja kantaa suuremman riskin.
Mihin WACC:ia käytetään?
WACC:ia käytetään investointien ja yrityskauppojen arvonmäärityksessä diskonttokorkona, jolla tulevat kassavirrat muutetaan nykyarvoon. Jos investoinnin tuotto ylittää WACC:n, se luo arvoa; jos jää sen alle, se tuhoaa arvoa.
Pitääkö käyttää kirja-arvoja vai markkina-arvoja?
Teoreettisesti tarkin WACC lasketaan oman ja vieraan pääoman markkina-arvoilla, koska ne kuvaavat todellista rahoitusrakennetta. Käytännössä etenkin listaamattomilla yrityksillä käytetään usein taseen kirja-arvoja, kun markkina-arvoa ei ole saatavilla.
Oliko tästä laskurista apua?