P/E-luku -laskuri

P/E-luku -laskuri – osakkeen arvostuskerroin

P/E-luku -laskuri kertoo, kuinka korkealle markkinat arvostavat osakkeen tuloksen. Syötä osakekurssi ja osakekohtainen tulos (EPS), niin laskuri laskee P/E-luvun, tulostuoton ja sen, kuinka monessa vuodessa yhtiön nykytulos kattaisi osakkeen hinnan. Voit antaa EPS:n suoraan tai laskea sen nettotuloksesta ja osakemäärästä.

Mikä P/E-luku on?

P/E-luku (price-to-earnings) eli hinta/voitto-suhde on osakkeiden arvostuksen perustunnusluku. Se vastaa kysymykseen: montako euroa sijoittaja maksaa jokaisesta yhtiön tuloseurosta? Korkea P/E-luku kertoo, että markkinat odottavat yhtiöltä kasvua tai pitävät sitä vähäriskisenä; matala P/E voi tarkoittaa edullista hinnoittelua tai heikkoja näkymiä.

P/E-luvun kaava ja sen selitys

P/E-luku lasketaan kaavalla:

P/E = osakekurssi ÷ osakekohtainen tulos (EPS)

Kaavassa osakekurssi on osakkeen hinta ja osakekohtainen tulos on yhtiön nettotulos jaettuna osakemäärällä. Tuloksen käänteisluku on tulostuotto, joka kertoo saman asian prosentteina:

Tulostuotto = osakekohtainen tulos ÷ osakekurssi

Mitä korkeampi P/E, sitä matalampi tulostuotto, ja päinvastoin. Takaisinmaksuaika vuosina vastaa suoraan P/E-lukua, jos tulos pysyy ennallaan.

Vaiheittainen esimerkki

Oletetaan, että osakekurssi on 25 € ja osakekohtainen tulos 1,25 €.

• P/E-luku: 25 € ÷ 1,25 € = 20.
• Tulostuotto: 1,25 € ÷ 25 € = 5 %.
• Takaisinmaksuaika: nykytuloksella osakkeen hinta tulisi katetuksi noin 20 vuodessa.

Osake maksaa siis 20 kertaa vuosituloksensa ja tarjoaa 5 %:n tulostuoton. Jos toinen yhtiö samalla kurssilla tekee suuremman tuloksen per osake, sen P/E on matalampi ja arvostus edullisempi.

Mihin P/E-lukua käytetään?

P/E-luku on kätevä työkalu saman toimialan yhtiöiden vertailuun ja osakkeen arvostustason hahmottamiseen. Sitä kannattaa kuitenkin käyttää yhdessä muiden tunnuslukujen kanssa: P/B-luku suhteuttaa kurssin omaan pääomaan, P/S-luku liikevaihtoon ja osinkotuotto kertoo osinkojen osuuden. Kasvuyhtiöillä P/E-lukua täydennetään usein PEG-luvulla, joka suhteuttaa P/E:n tuloskasvuun.

P/E-luvun rajoitukset

P/E-luku ei kerro kaikkea. Tappiollisella yhtiöllä se ei toimi, ja kertaluonteiset erät voivat vääristää tulosta ja siten lukua. Eri toimialojen P/E-tasot poikkeavat luonnostaan: vakailla toimialoilla luvut ovat matalampia ja nopean kasvun aloilla korkeampia. Lisäksi velkaantuneisuus ei näy P/E-luvussa, joten velkaisten yhtiöiden vertailuun sopii paremmin yritysarvoon perustuva EV/EBIT.

Vinkkejä P/E-luvun tulkintaan

• Vertaa toimialan sisällä: eri alojen P/E-tasoja ei voi rinnastaa suoraan.
• Huomioi kasvu: korkea P/E voi olla perusteltu, jos tulos kasvaa nopeasti.
• Tarkista tuloksen laatu: kertaluonteiset erät vääristävät EPS:ää ja siten P/E:tä.
• Käytä tulostuottoa vertailuun: tulostuottoa on helppo verrata korkojen tasoon.